8月全国居民消费价格指数同比上涨6.5%

 

http://8863678.qzone.qq.com/blog/1189478324

8月份，居民消费价格总水平同比上涨6.5%，其中城市价格上涨6.2%，农村价格上涨7.2%；食品价格上涨18.2%，非食品价格上涨0.9%；消费品价格上涨8.0%，服务项目价格上涨1.8%。从月环比看，居民消费价格总水平比上月上涨1.2%。


从八大类别看，8月份，食品类价格同比上涨18.2%。其中，粮食价格上涨6.4%，油脂价格上涨34.6%，肉禽及其制品价格上涨49.0%，鲜蛋价格上涨23.6%，水产品价格上涨6.2%，鲜菜价格上涨22.5%，鲜果价格下降3.3%，调味品价格上涨4.4%。



烟酒及用品类价格同比上涨1.7%。其中，烟草价格上涨0.9%，酒类价格上涨3.4%。



衣着类价格同比下降0.9%，其中服装价格下降1.0%。



家庭设备用品及维修服务价格同比上涨1.7%。其中耐用消费品价格上涨1.1%，家庭服务及加工维修服务价格上涨7.5%。



医疗保健及个人用品类价格同比上涨2.3%。其中西药价格下降0.6%，中药材及中成药价格上涨10.5%，医疗保健服务价格上涨2.3%。



交通和通信类价格同比下降1.3%。其中，交通工具价格下降2.2%，车用燃料及零配件价格下降1.4%，车辆使用及维修价格上涨1.7%，城市间交通费价格上涨3.0%，市区交通费价格上涨0.5%；通信工具价格下降18.4%。



娱乐教育文化用品及服务类价格下降1.1%。其中，学杂托幼费价格下降0.7%，教材及参考书价格下降1.0%，文娱费价格上涨3.1%，旅游价格上涨2.6%，文娱用品价格下降0.5%。



居住类价格同比上涨4.3%。其中，水、电及燃料价格上涨2.7%，建房及装修材料价格上涨4.8%，租房价格上涨3.9%。



1-8月份累计，居民消费价格总水平同比上涨3.9%。

芬兰人的英语为什么这么好

看来我们的英语还要大大加强

 

 

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芬兰人的英语为什么这么好

via NYNG♥千湖芬蘭 by Nyng on 9/10/07

我在以前的一篇日志《好学的芬兰人》中提到，来到芬兰，发现老公的朋友，个个都是英文高手，说起英语来行云流水。他们聊天中从芬兰语转换到英语，感觉很自然，就像我从粤语转到普通话一样。我还有点纳闷呢，其实他们平时日常中好像一直在说芬兰语，是怎么能把英语水平维持得那么高呢？ 这两天，我找到了一个答案。 这个周末我们有一个作业，就是读两篇科技性的文章（打印出来一篇7页，另一篇5页），然后写一篇650词的文章。我找到要读的文章一看，自然都是英文的。我们外国学生可以用英语写，芬兰学生则可以用芬兰语或英语。我还以为芬兰学生读的文章是芬兰文的呢，结果一打听也是英文的，和咱们一样。我想在国内的话，肯定要翻译过去的，就不解地问小蜜蜂，为什么学校不把文章翻译成芬兰语啊？他回答曰，没必要。 我终于明白为什么那些芬兰人能保持那么高的英文水平了----因为他们至少在大学中，需要阅读大量的英文文献！当然这与所学的科目有关，但估计大多数科目都会同英文资料相关的。 我们国内几时也能不翻译英文文献啊？好像不太可能哦。中国人学英语就学得那么辛苦，芬兰人怎么就学得那么轻松呢？虽然说母语重要，但不可置疑的是，英文好的话大大地有利。别说国际学术界的语言是英语了，从日常生活中说，英语学好了，GFW就形同虚设了~~嘻~~

 

 

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一个外资热钱操盘手的自白

看了之后，感觉中国的证监会可能是最有问题的，而且涉及金额不是一般腐败可以比。

 

 

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一个外资热钱操盘手的自白

via zhengweijian的博客 on 9/10/07

一个外资热钱操盘手的自白

　
　　我，一个外资私募基金操盘手。我的权力并不大，在这个总规模超过100亿美元的私募基金里，我可以调动的资金从来没有超过5亿美元，负责操盘的范围从来没有超过两只股票。基金认为技术含量比较高、风险比较大的权证交易，B股交易和三板交易，我从来没有参与过。我只做过A股。
　　　　
　　　　我是从2006年1月开始加盟这家外资基金的，此前，我在某家外资投资银行在上海的代表处工作。外资投行的薪水很高，但与对冲基金比起来就是小巫见大巫了。我在投行一开始做的是销售，后来转做交易。由于投行没有A股牌照（明年才可能有A股牌照，圈内人都知道是谁），只能通过地下钱庄、与内资券商合谋甚至开设大量散户账户来满足投资需要。其实那不是投资，纯粹是投机，赚中国股民的钱。
　　　　
　　　 　在这家投行做了累计两年，我感到很没有意思，想尝试束缚更少的生活。于是，在一个前董事的介绍下，我到了现在的这家外资私募基金，其实就是对冲基金。只不过，它的全部业务都做中国，在中国是被禁止的，所以它不能漂白，甚至连官方名字都没有，与原先的国内私募基金没有差别。
　　　　
　　　　由于有人推荐，我只经过了简单的面试就被录取了。其实，这家私募基金是由美国几个大家族的家族办公室办起来的，其中有两个互联网新贵的家族资产，其他几个都是"老钱"，他们的总资产肯定超过1000亿美元，投到对冲基金里的是少数。我只见过一次某家族的成员到基金办公室来谈话，态度非常高傲，我感到说不出的难受。这些美国巨富家族其实看不起我国，只是想利用我国赚钱，而我却充当了他们的工具。
　　　　
　　　　2006年2月，也就是我进入基金第二个月，这个基金的初期资金全部到位了，开始建仓。当时，沪市能不能突破1300点都是问题，3月的大部分时间是在1300点攻防战中度过的。但是，我们的基金经理自称有内部消息，说1300点不是大顶，是大底。我还记得他当时的一句名言："1300点？3100点还差不多！"当时我们自己都不信，中国股市哪能到3000点呢？可是今天，连4000点都突破了，不得不佩服经理的远见卓识。
　　
　　 我们的基金经理是美籍华人，看起来挺年轻，其实已经过四十岁了。他的履历写出来可以吓死一堆人----华尔街、东京、香港和伦敦四地都有工作经验，先后供职于四家顶尖投行和两家对冲基金，还担任过新加坡政府的投资顾问。据说在来中国之前，新加坡淡马锡聘请他主管对西亚地区的投资事务，他拒绝了，说自己更喜欢Trading. 实际原因恐怕是中国监管比较少，到中国做对冲基金更爽，而且薪水也很高。新加坡人虽然很有钱，却很吝啬，给的钱不是很有竞争力。
　　　　
　　　　我们的经理正式的头衔是某欧洲基金公司在中国的代表，事实上这家基金公司在中国根本没有业务，所谓的代表处就是我们的办公室，跟这家基金没有关系。我们的股东，也就是那些美国富豪家族，同时也是那家基金公司的重要投资者，所以通过关系给我们捞到了一个正式的"身份"。所以，我们基金里的人，表面上都是欧洲某基金公司在中国的办事人员，其实做的都是自己的事。那家欧洲基金公司主要做共同基金、货币市场基金，我们做的都是对冲基金，两码事。
　　　　
　　　　我相信中国的监管部门也知道我们在做什么，不过没有意识到我们做的那么大。当然，就算他们知道我们在做什么，上面自然有方法用钱、用关系去摆平。我们的经理平时经常说："在中国，关系就是一切。"虽然我们基金里没有前政府官员，但与监管部门关系还是很密切的。
　　
　　 闲话少说，下面讲讲我们基金经理的一个大手笔。大家都说中国股市有庄家，最大的庄家就是外资基金。国内一家券商的自营部门有上百亿人民币资本就了不起了，不到外资私募基金的平均水平。而且外资基金敢想敢做，广泛利用各种关系和内幕消息，捞一把就走，不像证券公司还要为客户着想，所以外资是中国最大的庄家。
　　
　　 我们的基金有超过20名操盘手，每个人有自己的独立盈亏账户，但那是用来核算利润、衡量业绩的，不是说每个人都有自己的小金库。重大投资决策都是基金统一做出，基金允许你动用多少资金，你就动用多少资金。如果基金的投资策略改变（说白了是投机策略改变，就是换了忽悠新股民的方法），原先风光无限的操盘手突然变得没事干也是有可能的。在权证初始炒作的阶段，就出现过这种事情。
　　　　
　　　　其实我们基金单独操盘的股票很少，答案很简单：目前中国股市游资太多，盘子适中、有一定题材而且不容易被干涉的股票是有限的。太大盘的股票诸如中石化、宝钢之流是不可能完全控盘的，即使控盘了也会被大股东和国家立即制止；流通盘价值几亿人民币以内的小盘股交易成本太高，你还没来得及建仓完毕，股票已经涨上去了----在基金行业里，这叫做"交易冲击"。所以，最适合被炒作的是一些盘子中等，大股东不会干涉的股票。当然，如果与大股东合谋进行炒作就更好了，这目前正在成为风气。但是在股改完成之前，大股东的股票一般不能流通，参与炒作的兴趣不大。股改之后，大股东主动参与炒作的热情更高了，我敢说现在至少有1/3的所谓业绩题材是大股东控制董事会制造出来的，XX钢构只是其中一个典型而已。
　　　　
　　　　一只股票有许多庄家很正常，但一般总有一两个主心骨，几个搭车的，几个拾柴的，几个添乱的（如果有的话）。比较典型的如去年上半年的某某银行，谁都看的出有两大主力斗法（其中一个是国内券商）；还有十几只有色金属题材的股票，都有许多庄家。其实与人们想像的不同，外资私募基金没怎么参与有色金属股的炒作，因为外资大举建仓是2006年第一季度的事情，当时有色金属的价位已经很高了，为了控制风险，大部分外资都选择了其他行业作为重仓，典型的是军工、银行和保险行业。
　　
　　 做A股的国际对冲基金很多，我们不是其中收益最高的，因为我们的历史有限，风险控制手段不完善，人员也比较少，无法像某些老牌基金一样做风险很高的买卖。
　　　　
　　　　另外我纠正一下某些朋友的观点，单个对冲基金超过100亿美元的的确很少见，但是一个对冲基金家族（同一个公司，同一套班子管理）是由许多对冲基金构成的。比如目前美国很有名的做Subprime的Magnetar Capital（一般投资者不知道，因为不准大肆宣传），它出名的Subprime基金的总金额只有几个billion, 但总规模早已超过了10个Billion, 因为它不止一种策略、一种基金。按照基金家族来计算，全世界超过100亿美元的对冲基金家族（也可以说是对冲基金公司）是不少的。
　　　　
　　　　我们在中国做的比较出名的一笔单子是去年上半年的某只军工股票。其实这只股票的操盘是有问题的，拉升过快，涨停频率过猛，看的出严重的控盘现象。但是当时全体航空军工股票都在炒作，大家也没有特别注意。我们的管理层注意到了这个问题，多次批评负责该股票的两个操盘手"不懂基本的掩饰措施"。那两个操盘手都是ABC（在美国出生的华人），对中国庄家的苦心经营之道并无太多了解，所以搞出了特别明显的痕迹。不过，事后证明基金管理层是过虑了，去年3-6月有严重控盘痕迹，甚至董事会与庄家勾结控盘的例子太多了，即使监管部门想处罚，也难以一一处罚过来。对异常交易进行处分是今年才开始流行的，去年只要你别闹翻天，多半是没事。
　　　　
　　　　我们的基金管理层对于中国市场过于剧烈的波动存在一定的顾虑，虽然对冲基金理论上是依靠波动才能赚钱，但中国市场波动也太大了，在全球新兴市场里都是最大的之一，而且缺乏做空手段和衍生工具，根本无法保护头寸。尝试了许多风险控制途径，都不够理想。在计算VaR (Value at Risk, 做过投资的朋友应该都很清楚，这个主要是国外基金很重视，国内基金的风险意识还是比较薄弱的)，我们的研究人员不止一次惊叹："疯了！"或"太过分了！"，因为我们做中国A股的同等概率下的VaR经常超过我们在美国的兄弟基金的3-5倍，这种情况下相当于根本没有风险管理。
　　　　
　　　　不过基金管理层自然有他们的办法，既然没有衍生工具可以管理风险，那就采取最古老的方法----"竖起你的耳朵"，随时监听一切风吹草动，如果有重大事件发生，要在第一时间整理头寸。因为中国股市对消息的反应速度很慢，不像美国的反应几乎是瞬间发生。对冲基金不需要提前知道消息，只需要在知道消息之后迅速行动就可以避免大量损失。何况对冲基金如果想知道消息，是肯定可以知道的，许多上市公司的保密做的很差，甚至是主动泄漏内幕消息（原因我不说，大家都清楚）。
　　　　
　　　　典型的例子如去年第一季度的一只化肥行业的股票，由于财报不理想，加上市场热点转移，游资大量撤出，在公布财报之后居然近乎跌停。当时这是我们的重仓股，由于事先判断出财报可能不理想，已经出掉了一半以上的头寸，当天在一开盘后较高的价位又大量卖出，最后损失控制在很小。这是一种不可靠的风险控制，完全依靠经理的临场决策和研究人员搞消息的能力，但是在中国，只能如此了。
　　
　　 一般来说，国际上的对冲基金做交易有三种主要理念：Market Making（做市），Speculating（投机）和Arbitrage（套利）。做市本来是投资银行的专利，就是为市场提供流动性，但对冲基金往往也在一些大盘股中充当Market Maker. 当然，据我所知只限于纽交所，纳斯达克实行的是专营商制度，对冲基金很难获得资格。事实上在国外，股票、债券的做市基本上已经被投行瓜分殆尽了，对冲基金主要是做ETF(不知道怎么翻译，常见的译法是交易所交易基金)，High Yield（就是垃圾债券）等等的做市。现在美国上市的ETF交易额大概1/3是由对冲基金做市的，其中就有我所在的基金家族的另一只基金。
　　　　
　　　　不过做市这个东西在中国是不行的，中国是完全由系统自动撮合，不用谁提供流动性，这也是中国市场波动性比较大的原因之一。
　　　　
　　　　至于套利，大家都在讲，但是中国目前也很难做。最简单的例子，A股和H股同股同权，但价位差距很大，2005年多是A股折价，现在变成了A股溢价，这个如果在美国早就创造无数套利机会了，可是在中国不行，为什么？买了A股无法去香港卖，套不了现。还有可转债套利、并购套利，在美国很盛行，香港玩的人也不少，可是大陆可以交易的可转债就那么几只、十几只，根本不够对冲基金喝一壶。并购套利？到目前为止A股市场最大的并购有两桩，一个是宝钢收购邯钢，已经失败了；一个是中石化收购它自己的上市公司，这个完成了。其他大小消息，除了大股东收购自己的子公司，几乎没有真正搞成的。当然，借壳上市是经常存在的，问题在于被借的壳往往盘子很小（盘子不小，别人也不会想到收购它），根本没有留给对冲基金重仓持有的余地。所以在中国做套利，此路不通。
　　　　
　　　　当然，话不能说死，中国的权证市场是可以套利的，而且机会颇多。不过我平时没有涉及过任何权证操盘，不敢说这方面的话题。前一段时间邯钢、包钢等认购权证都出现了良好的套利机会，但我们基金涉入不深，为什么？答案很简单，机会成本。持有认购权证固然可以无风险套利，但是周期往往比较长（买来的正股还不能立即卖，得等几个交易日），给基金自身的现金管理带来了麻烦。此外，权证本身的波动性也过大，基金自己的VaR已经够大了，再加上一个高波动性资产无疑是雪上加霜，所以我们对权证套利做的很少。
　　　　
　　　　所以说，海外对冲基金在中国基本上只有一种投资理念，就是Speculating. 要定义什么是投机，非常困难，基本上就是利用市场消息传递的延时性和市场反应的迟钝性，进行短线买卖赚取差价。当然在中国还多了一条，高度控盘之后操纵股价。
　　
　　 事实上，为了丰富在中国的交易手段，管理层已经做了相当大的努力。目前看来，结果不太理想。其实管理层主要关注的是风险管理，说实话这两年的中国股市赚钱很容易，如何在保持高盈利水平的情况下控制住风险才是大问题。不过这个风险管理实在太难了，VaR始终下不来。记得去年九月左右，在美国的管理层搞了一个什么Risk Management远景方案，提出要在一两年之内把VaR降低到"合理的水平", 就是一般新兴市场国家的水平，或者略高，总之不能高到可怕的地步。
　　　　　　
　　　　大话是说了，不过肯定执行不了。就算我这样的小人物也知道，没有卖空机制，没有足够的衍生工具，没有无风险套利手段，此外就连现金管理都不健全（现金管理可是门大学问，不过咱们中国人至今还没开始学），VaR怎么降？那位看官要说了，可以依靠分散投资来降。这话说的可好，但不适合我们中国的股市。中国的股市有个特点，大部分股票的Beta都很大----具体什么意思就不解释了，大体就是"大部分股票都是跟着大盘走。"大部分股票都跟着大盘走，大家肯定心里有数，尤其是大盘下跌的时候，所有股票相关性之强有目共睹。在这样一个相关性过强，没有明显的"反市场板块"的市场上搞风险管理，简直是噩梦。
　　　　　　
　　　　那位看官又要说了，嫌A股风险高，你买点债券啊，均衡配置一下不就行了。可惜咱们中国的债券市场几乎是没有，有的只是零散孤立的债券，想靠那几只流动性差、收益率一般的债券搞资产配置，分散组合，简直是梦话。所以说，咱们中国的资本市场，是全球风险管理人员的噩梦。我不知道学术大牛怎么看的，只跟香港东京的同行偶尔聊过，大家一致认为A股市场唯一的风险管理手段就是疯狂搞内幕消息，争取在坏消息公开之前就走人，而不是期望自己的投资组合在坏消息出来之后受的影响小。这种方法也只有在中国有效，如果美国本土哪个对冲基金敢这么做，隔天就被SEC灭了。
　　　　
　　　　那位看官要说，基金在中国股市做投机是这么好做的？民间高手一致认为，虽然中国投机气氛浓厚，但要想依靠投机取得远远超过市场回报的回报率也不是容易的事情。民间高手就不说了，就算中国一些以投机闻名的基金（名字就不点了，反正以价值投资为理念的中国基金几乎就没有），好像回报率也就那么回事，今年基金整体不是已经落后大盘了嘛？
　　　　
　　　　话不能这么说，国内基金做投机有成功的，但成功的幅度普遍不如外资基金。2006年做中国股市的外资对冲基金，做到300%-450%盈利的是有的，做到200%以上的更不在少数，同期几乎没有国内基金有这样的战绩，只有少数国内私募基金取得了类似的成果。据说去年私募基金收益最高有3000%的，不过未经证实，不知道他们具体怎么操作。总之，私募比国内公开基金强，外资作为整体又比私募强。为什么？因为外资操盘手有严格的纪律，研究部门有先进的理念，而且关系广泛，耳听六路眼光八方，这样强大的研究部门和交易部门结合起来，想不赢都难。打个最简单的比方，国内某些共同基金的交易员连什么是VaR, 什么是Sharp Ratio都不知道，理论水平如此之低，实践又能强到哪去啊？
　　　　
　　　　外资当然不一样，操盘手都是喝过洋水、经历过实战考验的，而且关键一条，培训到位、纪律严明。国内有的券商交易员因为敲错键盘，导致股价异常波动，已经不止一次两次了。这种事情日本的银行也出过，瑞穗曾经因此亏损一大笔。要是出在外资对冲基金，交易员和招聘他的HR经理早就一起滚蛋了。至于一时头脑发热违背指令自己乱搞，更是在严厉禁止之列。所以说外资的强主要是强在科学的管理体制，内资是比不了的。

 

 

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我的房价问题 郭凯

看来上海的住房市场将长期看涨。

 

 

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我的房价问题

via 郭凯经济笔记 on 9/10/07

上周六，终于从华盛顿回到了波士顿，搬进了我和谷主在Cambridge的新家。我们的新家是学校的房子，离校园步行5－10分钟，一居室，快100年的老房子，通风不是很好(类似塔楼的布局)，一个月租金1450美元，合人民币1万多一个月吧。1450美元对我而言是什么概念？如果我每个月教书教到上限，我的税后工资基本上刚刚只够付房租。我是一个标准的连租房子都租不起的人。

今天中午，请刚到哈佛来访问的国务院发展研究中心的刘博士到家里吃饭。我和谷主昨天才把锅支起来，冰箱里几乎什么都没有，今天就敢请客，稍微佩服一下谷主和我自己。刘博士看了一眼我们的房子说，你们1400多能租到这样的房子很划算啊。刘博士住得离学校比较远，跟别人合租，一个月的房租也得400－500。我说：看怎么算了。按照这个地段，这样的房子至少是这个价，一点都不贵。但按照我的收入，这个房子确实有点贵了。

下午，我从家里去学校，看着路边的房子，心里感受着自己人格的分裂。

我一方面想：Cambridge住房市场是个多么经典的价格调节需求的例子啊。来过Cambridge的人大概会知道，这是一个已经开发完毕，几乎不剩一块多余土地的老城。换句话说，这个城市的住房保有量已经几乎不会发生太大变化了，基本上属于要盖新房子必须拆掉旧房子的状态。但是，作为全美乃至全世界的高等教育和高科技中心(哈佛和MIT都在Cambridge)，这个城市(确切的说是整个大波士顿地区)的人口仍然在快速的增长着，而且新增加人口的主力是年轻，收入好，受过良好教育的人群。一方面住房的供给增加非常慢(没土地了)，另一方面新增的需求很大(人口多了，收入也高了)，所以你看到的情况就是房价不断上涨来抑制这种增加了的需求。这在经济学原理课里，就是让你画一条竖直的供给曲线，然后画一条向右上方移动的需求曲线的情形－只有价格变化，没有量的变化。

但我显然心里在骂娘：这还让人过吗？一个月的工资只够交房租，还让不让人活了？我当然不是没有选择－我可以住得远一点或者是住得小一点差一点，这些都是我不喜欢的选择，但却是我只能面对的选择。

但是，哈佛大学或者Cambridge市政府可能帮我解决问题吗？不可能！只要他们变不出来土地和新房子，他们是没法帮我解决问题的。当然，他们也许可以给我提供补贴，但对我的补贴就意味对别人的相对剥夺。问题的关键所在是人多房子少，僧多粥少的时候换谁来分粥也不可能让大家都吃饱。

所以，虽然人格分裂了，我还是没准备去找学校和政府，让他们来帮我解决问题，这从骨子里就不是他们能解决的问题。顺便说一句，确实有人为这件事情找过学校，为了平息民怨，20多年前，哈佛出台了一个政策，用一种复杂的公式来计算房租，使得房子既"住得起"又能反映"市场的供求"。我相信民怨在当时一定是被平息了的，所以当时的人们应该是对那个公式比较满意的。但这改变不了房价不断上涨的事实：一个"住得起"的一居室，已经足以吞噬我全部的收入。

 

 

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东莞

万江的美女，石蝎的汉，步行街的痞子满街串，
谢岗的痴,横沥的怨, 桥头的情侣石龙转。
清溪的花，道�的草，塘夏的和尚满街跑。
洪梅的梅，沙田的田,望牛敦的男女太疯颠。
樟木头的帅哥，大岭山的狼，长安到处是流氓。
喜来登的饭，嘉华的床，厚街酒店的妹妹吓死郎。
大朗的纱，虎门的烟，寮步的男女乐翻天。
中堂的夜色，石排的乱，莞城的女工没男伴。
黄江人土，高�人苦，茶山的男人心里堵。
东城的偷,南城的抢，东莞的治安没法讲!!!