读《伟大的博弈》理解资本市场 (资本市场)

 

　　1914年7月31日，下午，德国对俄宣战。伦敦和纽约的交易所先后停市，无限期，……《伟大的博弈》第237页描述了这样一个问题：“华尔街面临的第一个问题就是怎样重新恢复商业活动。投资者不仅无法买卖证券，而且，事实上，他们根本无从确定手中证券的价值。”
　　资本定价，这是市场实践中的一个严重问题。理解资本定价机制，这是经济学中的一个严重问题。对于这样一个严重问题的纯粹理论研究，始于老奥地利学派的庞巴沃克，以及他的几乎唯一可以匹敌的论争对手，耶鲁大学的经济学家欧文.费雪。这两位大师之间的论争，最后看上去成了这样的局面：就他们对资本市场的理解而言，他们之间的分歧远比他们各自与其他人之间的分歧更小。
　　不确定性与机会，这是理解资本市场的最关键的一对范畴。如果我们对“劳动价值论”有所怀疑并保持着怀疑，那么，基于劳动价值的客观测度的“剩余价值”、“剥削”和“资本”范畴，就都成了问题。事实上，由于人类社会生产环境的极端不确定性，不论在过去还是将来，任何试图客观测度价值的努力都是十分可疑的。按照我们人类的如此渺小的理性能力，我们似乎只能获得关于任何价值的一些...

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