对泡沫的一些反思（转载）

（看来作者对经济问题看的比较深刻）

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今天又聊到房价问题。
其实我不喜欢把房地产的问题叫做房产问题，我觉得更多是对房地产供给的悲观预期问题，只不过表现在房价上而已。
地产的问题其实远远比股市更难以分析，因为股市的信息很透明，而房地产市场则不然。甚至我们连一些基本的数据都找不到可靠的来源。例如空置率的数据，往往是各执一词。于是我们也在思考如何获取可靠的数据。例如在知道某一片区的户数的基础上，想电信运营商查询该地区的固定电话装机数；或者是向供水和供电部门了解水电费收取情况。这些数据也许远远比那些人站在各自立场上公布的数据更加可靠――因为我们既不需要有数据支持房价要上涨的观点，也不需要有数据来支持房价要下跌的观点，我们需要的是一些有价值的真相。
而另一个很重要的数据是房价收益率。现在回头来看，几年之前租金收益率达到10%的时候的确是很好的投资机会。现在低下的收益率呢？我们并不认为这是房价立即会下跌的充分条件，即使是出现泡沫，也仅仅代表出现泡沫而已，并不意味着泡沫会立即破裂；泡沫越大，破裂时候的伤害就会越严重，但是我们并不能确定会发生在什么时候。
股市也有相类似的情况：整体上高企的市盈率对于市场必定是一种隐患，市盈率越高，市场发生下跌时候就越有杀伤力。但是前提是，下跌要发生――长期来看，下跌总会发生的，但是我们不可能把所有的希望都寄托在"长期"上。我们必须耐心的观察，隐患会在何时，以什么方式演变成现实的灾难。因此那些所谓"市场出现泡沫，马上会出现大跌"的高论，似乎是全裸着奔赴洗澡堂――去洗澡确实需要脱衣服，但是并不意味着可以直接先脱了衣服再向洗澡堂跋涉。
现在的市场也一样，尽管已经很不理性了。我们都知道有一个说法叫"上帝欲另其灭亡，必先令其疯狂"，但是有说过上帝令其开始疯狂就立即要把他灭掉？恐怕疯狂到头再说吧。现在的市场就是这样的，也许很疯狂了，也许该跌了，也许一点下跌会很有杀伤力，问题是：现在还在上涨，人们还疯得很高兴。继续疯吧，不过也要做好准备：1、2、3……跑！